A campanha do Borussia Dortmund na Bundesliga na temporada 2023/24 deixou a desejar, ficando apenas com a quinta colocação geral, mas mesmo assim a torcida fechou o ano de certa forma feliz. O clube alcançou sua terceira final da Liga dos Campeões na história e perdeu por 2 a 0 para o Real Madrid neste sábado (1), ficando com o vice na busca do segundo título.
Campeão em 1997 e agora vice em 2013 e 2024, o sucesso na edição atual se traduziu também em sucesso na Bolsa de Valores. As ações do clube (BVB), negociadas na bolsa alemã Xetra, em Frankfurt, caíram 7,25 nesta segunda (3) após a derroa na final, mas acumulam 6,7% de alta no ano – e fecharam o primeiro pregão após o jogo cotadas em € 3,84. Já no mês de maio, na expectativa pela final, a alta foi de 11,8%.
Já era esperado que a equipe de Dortmund não teria vida fácil, já que o Real Madrid é o maior vencedor da competição em todos os tempos e chegou a 15 taças com a vitória de sábado. Já o Borussia conquistou a Champions League apenas uma vez, em 1996/97, superando na decisão a Juventus, da Itália, por 3 a 1. Depois, ainda venceu o Cruzeiro de Dida e Bebeto por 2 a 0 na final da Copa Intercontinental (conhecida como Mundial de Clubes na época). Em 2012/13 a final havia sido alemã, contra o rival Bayern de Munique, quando o time levou a pior por 2 a 1.
Expectativa de mais lucro com campanha
A grande campanha na Liga dos Campeões viu o Borussia eliminar gigantes tradicionais na edição – como Milan (Itália), Newcastle (Inglaterra), PSV (Holanda), Atletico de Madrid (Espanha) e Paris Saint-Germain (França), caindo apenas para o Real na decisão. E gerou ainda mais lucro para o futebol da equipe.
No último balanço, divulgado em 10 de maio, o clube reportou receita total de € 104 milhões no primeiro trimestre de 2024, com crescimento de 1,7% em relação ao trimestre anterior, mas prejuízo líquido de € 21 milhões. Já na divulgação referente à temporada anterior, 2022/23, feita na metade do ano passado, foi reportada receita total de € 490 milhões (18% acima da temporada 2021/22) e lucro líquido de € 9,6 milhões (após prejuízo de € 32 milhões em 2021/22).
Na atual temporada, o clube já tem € 49 milhões de lucro líquido, com receita de € 443 milhões. Nesta Champions League, o Borussia projeta lucrar mais de € 100 milhões no total – a premiação da Uefa é de mais € 15,5 milhões pelo vice-campeonato.
Curiosamente, o Dortmund lucrou mais com a derrota do que se tivesse sido campeão. Tudo porque o meio-campista Jude Bellingham foi vendido pelo clube ao próprio Real Madrid por € 103 milhões, mas com uma cláusula que obriga os espanhois a pagarem mais € 25 milhões caso o jogador conquiste um título da Liga dos Campeões – o que se tornou realidade. Somente este valor já é maior que a premiação do torneio para o campeão (€ 20 milhões), mas o lucro dobrou perdendo: o que seria € 20 milhões pelo título, virou € 40,5 milhões com o vice mais o bônus pago pelo Real por Bellingham ser campeão. Nada mal.
Qual é o preço-justo da ação BVB? O InvestingPRO calcula um preço-justo de € 4,16 para os papéis do Borussia Dortmund, com potencial valorização de 8,3% e grau de incerteza médio para os próximos 12 meses. O valor foi obtido através da mediana de sete modelos de valuation e está abaixo da mediana dos analistas (€ 5,50). Isso significa que o InvestingPro está mais pessimista com o papel do que o mercado. Imagem 1: Estimativa de preço-justo das ações das ações BVB para os próximos 12 meses
Fonte: InvestingPro. Elaboração: br.investing.com
O otimismo em relação ao preço-justo vai além de mais uma grande campanha na competição europeia. Além de ter sido lucrativo na temporada anterior, o clube deve continuar assim no futuro próximo, e com expectativa de crescimento do lucro em 2024 – e o Dortmund tem um nível moderado de dívida (Dívida Líquida/Capital Total de 10,9%). Por outro lado, a liquidez corrente é baixa (0,6x), com obrigações de curto prazo maiores que os ativos líquidos, e o Índice de Força Relativa (RSI) aponta a ação como sobrecomprada.
A nota geral de saúde financeira da BVB é de 2,65 e está próxima da média (2,75), então não há motivo de preocupação. Como maiores destaques estão as categorias Tendência de Preço (nota 3,10), com ótimo retorno nos últimos três meses (21,2%), e Lucratividade (nota 2,94), com Margem Bruta de 94,8% e crescimento do ROE na média dos últimos dois anos de 96,3%.
Mais ações de clubes de futebol
O Borussia Dortmund não é o único clube de futebol com capital aberto no mercado de ações. Duas equipes muito tradicionais da Europa e também já campeões da Champions League antes negociam ações: o Manchester United na NYSE e a Juventus na Bolsa de Milão. Os ingleses venceram a Copa da Inglaterra no dia 27 de maio contra o rival Manchester City, mas a temporada abaixo do esperado na Premier League fez a ação cair -15,6% em 2024. A Juve também decepcionou na Série A Italiana e o papel tem queda de -25,4% no ano.
O maior crescimento entre clubes de futebol no ano é do Porto, apesar do terceiro lugar apenas em Portugal: +28,2% até agora, enquanto o campeão local Sporting tem +1,5%, o vice Benfica tem +4,5% e o Braga (terceiro lugar) tem +3,2%. Campeão na Escócia pela 54ª vez, o Celtic vê crescimento de +18,1% em 2024, enquanto as ações da Eagle Football (de John Textor, também dona da SAF do Botafogo no Brasil), que antes negociavam com o nome do Lyon, acumularam +11,1% graças à arrancada do clube francês, que estava na zona de rebaixamento e terminou classificado para a Uefa Conference League, além da boa campanha do Glorioso na Copa Libertadores e Campeonato Brasileiro.
Mesmo com a quarta pior campanha de sua história na Holanda (quinto lugar), o Ajax viu sua ação subir 5,2% até o momento em 2024. Finalizando a lista de clubes que negociam papéis em bolsas, a Lazio foi apenas sétima colocada na Itália e sua ação em Milão está caindo -14,7% no ano.
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